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（开端：诸海滨新三板）
作家丨分析师（文凭编号）：诸海滨（S0790522080007）
亚马逊年报高 CAPEX 彰显设施开发需求，北证、新三板光通讯标的预期受益
亚马逊年报高 CAPEX 彰显设施开发需求，北证、新三板光通讯标的预期受益
2025 年度阐较着示 2024、2025 年亚马逊现款成本开支达到 777 亿、1283 亿好意思元， 主要用于科技设施的开发方面以及践约齐集的开发。2026 年亚马逊预测两大方 面均会产生增长。现阶段北交所内光通讯器件磋商的标的共有 5 家，新三板内相 关标的 3 家，包含蘅东光、万源通、凯德石英、则成电子、晶赛科技、云岭光电、 鑫宇科技、宇特光电。蘅东光、万源通、云岭光电等标的预期受益。蘅东光 （920045.BJ）主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及磋商配套业 务三大板块。万源通（920060.BJ）光模块 PCB 观点现在配合客户进行了光模块 家具的二次送样。云岭光电（874775.NQ）诈欺于 400G/800G 光模块的 56G Baud EML 已于 2024 年运转小批量分娩，100mW 硅光激光器已通过客户考证，112G Baud EML 芯片样品已进入功能测试。
伸开剩余93%北证行业：医药生物本周平均涨跌幅+0.14%
北证行业：医药生物本周平均涨跌幅+0.14%
本周高端装备、信息工夫、化工新材、耗尽作事、医药生物五大行业平均涨跌幅 折柳为-1.28%、-2.10%、-3.39%、-3.27%、+0.14%。高端装备行业本周市盈率中 值降至 36.0X，信息工夫行业本周市盈率中值降至 74.8X，化工新材行业本周市 盈率中值降至 39.4X，耗尽作事行业本周市盈率中值降至 46.9X，医药生物行业 本周市盈率中值升至 29.7X。
科技新产业：本周四大产业市盈率 TTM 中值均下落
科技新产业：本周四大产业市盈率 TTM 中值均下落
科技新产业 159 家企业中 27 家高潮，区间涨跌幅中值为-2.18%，欧普泰+14.44%， 亿能电力+14.23%，科润智控+5.87%，开特股份+5.19%，纳科诺尔+5.09%为涨跌 幅前五名标的。159 家企业的市盈率中值由 41.5X 降至 40.6X。总市值由 5317.95 下落至 5273.89 亿元，市值中值由 23.41 下落至 22.66 亿元。智能制造产业市盈 率 TTM 中值降至 40.6X。电子产业市盈率 TTM 中值降至 43.6X。汽车产业市盈 率 TTM 中值降至 31.2X。信息工夫产业市盈率 TTM 中值降至 74.8X。
公告：凯德石英、瑞奇智造实控东说念主变更
公告：凯德石英、瑞奇智造实控东说念主变更
雅葆轩：功绩快报公司 2025 年营业收入同比增长 58.73%，归母净利润同比增长 34.16%。秉扬科技：细目公司为中国石油化工股份有限公司西南油气分公司压 裂材料入围供应商。远航精密：发明专利文凭：一种新能源电板用铜镍复合材料 过火制备措施。鸿智科技：《发明专利文凭》：用于冰沙制备的多模式切换约束方 法和系统。恒合资份：《发明专利文凭》：一种常压膜分离油气回收处理系统、方 法及磋商家具。华原股份：《实用新式专利文凭》：一种新式层叠蜂窝式空气滤芯、 空气过滤器。长虹能源：功绩快报 2025 年公司预测达成营业收入同比增长 22.17%；归母净利润同比增长 26.06%。五新隧装：新增控股鼓动湖南五新投资 有限公司及本体约束东说念主王薪程的一致活动东说念主。凯德石英：江丰电子将成为公司控 股鼓动，本体约束东说念主将变更为姚力军。瑞奇智造：新本体约束东说念主为：无本体约束 东说念主。
风险教唆
风险教唆
宏不雅经济环境变动风险、市集竞争风险、数据统计缺欠风险股指外汇股票配资门户
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看点
亚马逊高 CAPEX 彰显设施需求，光通讯标的预期受益
2026 年 2 月 6 日，亚马逊公布 2025 年年度诠释。从年度诠释对成本开支方面的 分析可见，2024、2025 年亚马逊现款成本开支达到 777 亿、1283 亿好意思元，主要用于 科技设施的开发方面（其大部分来自于对 AWS 业务的扶植）以及践约齐集的开发。 针对 2026 年，亚马逊预测两大方面均会产生增长。
光通讯齐集由光/电芯片、光器件、光模块、光纤光缆等上游家具组合构建而成。 其中光器件是由万般光组件组成，凭证是否需要能源驱动光器件可分为有源和无源 两种，需要能源驱动才能施展器件功效的为有源光器件，如激光器、光收发器、光 检测器、光放大器、光调制器等；无需能源驱动即可施展器件功效的为无源光器件， 如光纤集结器、光隔断器、光衰减器等。将光器件与不同功能的光、电芯片密闭封 装酿成的家具即为光模块。光通讯产业中游主要为开采集成品牌商。光开采由光模 块和光器件组合组成，数据中心、电信机房开采通过光模块达成光电调节，再通过 光通讯开采、光集结治理决议达成数据中心、机房开采与城域网、骨干网、接中计 的光互联即组成了光通讯齐集的基本框架。
跟着云猜度、大数据、东说念主工智能等新一代信息工夫快速发展，环球数据流量呈 现增长趋势，数据中心开发成为势在必行。此外，数据中心行为光通讯行业的遑急 诈欺领域，连年来辞天下主要国度和大型企业数字化转型的带动下发展飞速。据 Dell’Oro Group 发布阐较着示，2024 年环球数据中心成本开销增长 51%，达到 4,550 亿好意思元，预测 2025 年环球数据中心成本开销将增长 30%以上，主要受 AI 基础设施 需求执续增长以及作事器和齐集通用基础设施的无为复苏推动。光通讯行业是数据 中心搭建的基础，鄙人游需求彭胀的推动下，其行业将保执稳步增长态势。凭证中 商产业研究院数据，2021-2023年我国光通讯市集鸿沟折柳为1,266亿元、1,331亿元、 1,405 亿元，预测 2024 年市集鸿沟将达到 1,473 亿元，2021 年至 2024 年复合增长率 为 5.18%。
光模块（Optical Modules）又称光收发一体模块，是达成光通讯系统中光信号和 电信号调节的中枢部件，主要由光器件（光辐射器、光收受器、内连器件）、功能电 路和光接口等组成，主要作用即是达成光纤通讯中的光电调节和电光调节功能。公 司分娩的无源内连光器件主要诈欺于光模块里面集结，为外部澄澈与光模块里面有 源光器件之间提供集结门道并传输光信号，是光模块中的遑急无源光器件之一。随 着光通讯行业的发展和工夫卓绝，带宽需求不休进步，开采集成商和数据中心及电 信运营商不休加大对光通讯齐集和开采干涉，从而带动光模块行业的发展，环球及 中国光模块市集稳步增长。
AI 的诈欺催生了对更高传输速度、更大带宽的齐集需求，拉动高速光模块的需 求，同期硅光芯片、CPO 工夫的诈欺也使得高带宽密度、低功耗的传输风光成为可 能。凭证专注于光通讯领域的市集研究机构 Lightcounting 2025 年 1 月统计数据，2024 年度，环球以太网光模块家具（100G 以上）的销售额由 2023 年的 49.27 亿好意思元增长 到 86.45 亿好意思元，增长率达到 75.46%，其中 AI 诈欺光模块的销售额由 2023 年的 20.61亿好意思元增长到 50.80 亿好意思元，增长率达到 146.48%，AI 诈欺领域的光模块家具增长 相配强劲。凭证 Lightcounting 预测，环球光通讯产业链中的中枢家具光模块的市集 鸿沟在 2027 年将冲突 200 亿好意思元，数据中心将成为第一大诈欺市集，以太网光模块 家具的销售额 2025 年预测增长 40%以上，2026-2027 年仍将会执续两位数的增幅。
现阶段北交所内光通讯磋商的标的共有 5 家，新三板内磋商标的 3 家，法例 2026 年 2 月 6 日统共总市值达到 552.13 亿元。
蘅东光（920045.BJ）聚焦于光通讯领域无源光器件家具的研发、制造与销售， 主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及磋商配套业务三大板块，主要 家具包括光纤集结器、光纤柔性澄澈家具、配线管制家具等光纤布线类家具以及多 光纤并行无源内连光器件、PON 光模块无源内连光器件等内连光器件类家具。
蘅东光聚焦AI数据中心齐集的光纤集结产业链以及无源光器件自主绸缪、研发、 集成、封装的发展门道，分娩的无源光器件家具主要诈欺于数据中心（包括 AI 数据 中心）与电信领域，大概满够数据中心里面互连（DCN）、数据中心间互连（DCI）、 数通光模块内连、PON 光模块内连、通讯开采内连、电信中神思房内互连（C/O） 及 FTTx 等集结需求。
蘅东光与主要客户包括 AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、CloudLight、飞 速更动、青岛海信等国表里闻名企业设置了永远领略的妥洽关系，家具诈欺到 AT&T、 Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、IBM、Cadence、英伟达等环球首先 的大型品牌企业，其中主要诈欺末端用户为谷歌、亚马逊、微软、甲骨文。
2025Q1-3 蘅东光营收和归母净利润折柳为 16.25 亿元和 2.24 亿元，同比增长 91.38%和 123.75%。
万源通（920060.BJ）是一家专科从事 PCB 研发、分娩和销售的高新工夫企业。 家具涵盖单面板、双面板、多层板和金属基板(铜基板和铝基板等)等类型，无为诈欺 于耗尽电子、汽车电子、工业约束、家用电器、通讯开采、5G、新能源和医疗器械 等领域。光模块 PCB 观点，现在万源通配合台资客户进行了光模块家具的二次送样。
2025Q1-Q3，万源通畅成营收 8.73 亿元，同比增长 15.39%；归母净利润 1.00 亿 元，同比增长 7.20%。
云岭光电（874775.NQ）是领有皆备自主常识产权、具备全进程分娩才略的光通 信芯片及封装家具供应商，专注于光通讯芯片及封装家具的研发、分娩与销售。公 司禁受 IDM 方针模式，具备覆盖芯片绸缪、晶圆制造、芯片加工、封装、测试、性 能及可靠性考证等完竣工艺进程的垂直整合才略。公司主营激光器、探伤器芯片及 封装家具，已继续达成 25G DFB、10G/25G EML、50mW/70mW 硅光激光器等主流 激光器家具量产供货。公司诈欺于下一代接中计 25G PON 家具小批量供货、50G PON 已送样测试；诈欺于 400G/800G 光模块的 56G Baud EML 已于 2024 年运转小批量生 产，100mW 硅光激光器已通过客户考证，112G Baud EML 芯片样品已进入功能测试。
2025Q1-3，云岭光电达成营收 1.94 亿元同比+78.17%，归母净利润 2596.94 万元 同比+329.30%。
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行业
北证行业：医药生物本周平均涨跌幅+0.14%
本周（2026 年 2 月 2 日至 2026 年 2 月 6 日，下同）高端装备、信息工夫、化工 新材、耗尽作事、医药生物五大行业平均涨跌幅折柳为-1.28%、-2.10%、-3.39%、-3.27%、 +0.14%。
高端装备行业本周市盈率中值降至 36.0X，欧普泰+14.44%、亿能电力+14.23%、 灵鸽科技+13.08%涨跌幅排行前三。（高端装备行业包含机械开采、汽车零部件、金 属成品业、国防军工、电力开采、仪器姿色制造业、电板二级行业）
信息工夫行业本周市盈率中值降至 74.8X，*ST 云创+40.85%、广脉科技+4.29%、 路桥信息+3.04%涨跌幅排行前三。（信息工夫行业包含电子、工夫作事、通讯、半导 体制造等二级行业）
化工新材行业本周市盈率中值降至 39.4X，戈碧迦+7.52%、秉扬科技+5.28%、 一诺威+4.23%涨跌幅排行前三。（化工新材包含金属新材料、橡胶和塑料成品业、化 学成品、非金属材料、电板材料、纺织制造、专科工夫工功课等二级行业）
耗尽作事行业本周市盈率中值降至 46.9X，方大新材+8.25%、芭薇股份+3.28%、 龙竹科技+2.54%涨跌幅排行前三。（耗尽作事包含买卖作事、包装印刷、食物饮料、 家用电器、交通运输、动物保健、家居用品、专科作事、建筑遮掩、环境治理、农 林牧渔等二级行业）
医药生物行业本周市盈率中值升至 29.7X，生物谷+6.28%、康乐卫士+2.92%、 诺想兰德+2.53%涨跌幅排行前三。（医药生物包含医疗器械、化学制药、中药、生物 成品、医疗好意思容）
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科技新产业
科技新产业：本周四大产业市盈率 TTM 中值均下落
从周度涨跌幅数据来看，2026 年 2 月 2 日至 2026 年 2 月 6 日，北交所科技新 产业 159 家企业中 27 家高潮，区间涨跌幅中值为-2.18%，欧普泰+14.44%，亿能电 力+14.23%，科润智控+5.87%，开特股份+5.19%，纳科诺尔+5.09%为涨跌幅前五 名标的。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅折柳为-0.70%、-1.33%、 -5.76%、-3.28%。
2026年2月2日至2026年2月6日，159家企业的市盈率中值由41.5X降至40.6X。
2026 年 2 月 2 日至 2026 年 2 月 6 日，159 家企业的市值举座下落，总市值由 5317.95 下落至 5273.89 亿元，市值中值由 23.41 下落至 22.66 亿元。
本周（2026 年 2 月 2 日至 2026 年 2 月 6 日），前十大涨跌幅标的折柳是欧普泰、 亿能电力、科润智控、开特股份、纳科诺尔、灿能电力、路桥信息、连城数控、星 图测控、海能工夫。
智能制造（57 家）
本周，从估值发达看，北交所智能制造产业市盈率 TTM 中值降至 40.6X。从本 周个股市值发达来看，欧普泰+14.44%、亿能电力+14.23%、灵鸽科技+13.08%分列 市值涨跌幅前三甲。（智能制造公司类别：包含机械开采、机械零件制造、军工制造、 走运开采、电气开采等细分行业）
电子（47 家）
本周，从估值发达看，北交所电子产业市盈率 TTM 中值降至 43.6X。从本周个 股市值发达来看，灿能电力+4.46%、海能工夫+1.60%、胜业电气+1.12%分列市值涨 跌幅前三甲。（电子公司类别：包含耗尽电子、医疗电子、新能源电子开采、仪器仪 表等细分行业）
汽车（28 家）
本周，从估值发达看，北交所汽车产业市盈率 TTM 中值降至 31.2X。从本周个 股市值发达来看，开特股份+5.19%、大鹏工业+0.14%、泰德股份-0.39%分列市值涨 跌幅前三甲。（汽车公司类别：包含汽车硬件、汽车电子、汽车整车制造、汽车材料、 表里饰绸缪、后市集作事等细分行业）
信息工夫（27 家）
本周，从估值发达看，北交所信息工夫产业市盈率 TTM 中值降至 74.8X。从本 周个股市值发达来看，乐创工夫+9.48%、广脉科技+4.29%、路桥信息+3.04%分列市 值涨跌幅前三甲。（信息工夫公司类别：包含集成电路、高端软件、智能末端、高端 作事器、齐集和通讯、云猜度等细分行业。）
举座来看，本周四大产业市盈率 TTM 中值均下落。
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公告
公告：凯德石英、瑞奇智造实控东说念主变更
雅葆轩：功绩快报，公司 2025 年营业收入达 5.98 亿元，同比增长 58.73%，核 心驱能源为汽车电子与工业约束家具订单放量。归母净利润 6,475.10 万元，同比增 长 34.16%，扣非净利润增长 47.06%。
秉扬科技：公司收到中国石化国外事迹有限公司的入围见告书，在由中国石化 国外事迹有限公司组织的 2025-2026 年中石化酸化压裂材料采购招标中，经评标委员 会评审，细目公司为中国石油化工股份有限公司西南油气分公司压裂材料入围供应 商。
远航精密：公司及全资子公司江苏阿凡达能源科技有限公司于近日收到了国度 常识产权局颁发的一项发明专利文凭：一种新能源电板用铜镍复合材料过火制备方 法。
鸿智科技：公司于近日收到由国度常识产权局颁发的一项《发明专利文凭》：用 于冰沙制备的多模式切换约束措施和系统。
恒合资份：公司收到了由国度常识产权局颁发的 1 项《发明专利文凭》：一种常 压膜分离油气回收处理系统、措施及磋商家具。
华原股份：公司近日得回国度常识产权局颁发的一项《实用新式专利文凭》：一 种新式层叠蜂窝式空气滤芯、空气过滤器。
长虹能源：功绩快报，2025 年公司预测达成营业收入 4,484,932,247.15 元，同比 增长 22.17%；归母净利润 248,570,707.25 元，同比增长 26.06%。
五新隧装：因公司刊行股份及支付现款收购五新重工 100%股权和兴中科技 99.91%股权事项完成，凭证《上市公司收购管制办法》第八十三条，新增控股鼓动 湖南五新投资有限公司及本体约束东说念主王薪程的一致活动东说念主，包括：张维友、褚嘉林、 于松平、于小雅、张维东、长沙良一又商讨有限公司。原一致活动东说念主仅湖南中铁五新 重工有限公司，新增后一致活动东说念主增至 7 方。
凯德石英：凯德石英公告其本体约束东说念主过火一致活动东说念主已与江丰电子签署《股 份转让契约》及《表决权撤销契约》，往来完成后，江丰电子将成为公司控股鼓动， 本体约束东说念主将变更为姚力军。
瑞奇智造：原本体约束东说念主为：唐联生先生；新本体约束东说念主为：无本体约束东说念主。 本次本体约束东说念主变更系《一致活动东说念主契约之补充契约》于 2026 年 2 月 4 日到期拒绝 所致，不波及股份转让或要约收购。契约拒绝前，唐联生与其一致活动东说念主统共执有 公司 51,740,760 股，占总股本 33.47%，为公司本体约束东说念主；契约拒绝后，原一致行 动东说念主（包括陈立伟、江伟、刘素华等 12 东说念主）与唐联生不再存在职何一致活动安排， 各方股份不再吞并猜度。
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宏不雅经济环境变动风险、市集竞争风险、数据统计缺欠风险
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